表明，看好下半年半导体设备商场。生成式AI推进下，先进工艺逻辑和先进封装需求继续添加带来的时机；我国大陆先进工艺扩产的结构性时机；此外美国出口约束方针下，我国商场设备比例“东升西降”的出资时机。

  25年1季度全世界半导体本钱开支354亿美元，同比增加16%。从客户类型视点来看，首要增量来自于台积电（同比+55%，+32亿美元），海力士（同比+84%）、美光（同比+193%）等存储企业，此外中芯世界等我国上市半导体制作公司的设备出资坚持高位，首要的减量来自英特尔（-7.9亿美元）及德州仪器、ADI等其他IDM企业（-10亿美元）。产业链方面，继续看好在台积电先进工艺出资和先进封装趋势中充沛获益的企业。

  我国大陆先进工艺扩产的结构性时机也值得注重。华泰证券并猜测，2025年我国上市半导体制作企业本钱开支算计同比下降7%至141亿美元，较2024/11猜测上调2%。2025E国内及海外设备企业我国区收入或同比下降9%至494亿美元，较2024/11月猜测上调10%。本钱开支猜测上调首要反映：1）以DeepSeek为代表的我国本乡AI开展迅速，本乡晶圆厂先进制程扩产加快；2）虽然老练制程价格面对压力，我国大陆12寸老练制程产能全球占比仍有提高空间，扩产并未放缓。往后看，关税方针加快中美半导体产业链“平行开展”趋势，中美产能重复建造以应对local for local需求，看好可以获益中美产能建造的全球代工龙头。

  此外，我国商场设备公司比例有“东升西降”趋势。依据对全球22家半导体设备企业1Q25成绩的计算，在生成式AI相关出资推进下，1Q25全球半导体设备公司收入同比增加24%，到达350亿美元。其间包括我国企业及海外企业我国区收入在内的我国商场规模算计117亿美元，同比下降11%，我国区占全球比例同比-13pct至34%。我国商场市占率方面，使用资料、LAM、KLA等美国企业受美国出口约束方针影响显着，1Q25我国商场收入算计比较4Q23下降19%，算计比例下滑3pct到42%，而北方华创、中微等我国企业收入占比上升3pct到18%。东京电子等日本企业事务显现耐性，比例提高3pct到18%。关税方针重复及美国约束方针下，我国和日本前道设备公司比例有望提高，感兴趣的出资者可继续重视半导体设备ETF（159516）出资时机。

  注：指数/基金短期涨跌幅及前史体现仅供剖析参阅，不预示未来体现。商场观念随商场环境改变而变化，不构成任何出资主张或许诺。文中提及指数仅供参阅，不构成任何出资主张，也不构成对基金成绩的猜测和确保。如需购买相关基金产品，请挑选与危险等级相匹配的产品。基金有危险，出资需谨慎。